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交易所不是避难所!美团上市后仅4个交易日,股价破发,负面频发
发布时间:2018-9-26 18:16:37   作者:不详

最近上市的美团并未在股价上演绎“高歌猛进”的势头,相反,短短4天,美团股价就较最高点跌去10%,且已跌破发行价。现在问题来了,投资者为何不看好美团?急于在如此短的时间内“用脚投票”?

美团上市估值存疑,400亿美金难获支撑

首先,资本市场对美团上市的估值水平存在疑问,见智研究所此前发表的《牛骨美团(下)》指出,美团500亿美金的估值水平是昂贵且充满风险的,核心来源不是百亿美金的估值溢价,而是来自400亿美金核心业务价值中乐观的远景可能被证伪。

众所周知,美团一向以疯狂补贴的方式抢市场,虽然营收规模得以快速做大,亏损情况却不容乐观,数据显示,最近几年,美团的收入增速一直在放缓,且近三年亏损了140亿左右,2018年前4个月,美团亏损227.95亿元,同比亏损扩大近3倍。也就是说,美团核心业务的前景或许不容乐观,400亿美金的估值存在巨大的不确定性。

为缓解亏损压力,美团开始“自废武功”

“不设边界”这是王兴定下来的规矩,围绕这一运营理念,美团涉足了酒旅、电影、打车等诸多领域。不过这些年来,除了在团购和外卖市场继续占据一席之地外,美团在其他领域几乎没有任何建树,反而还带来了巨大的亏损。IPO后,美团的财务业绩必须透明化,为了缓解亏损压力,美团开始“自废武功”。

最近美团对外传播的调性转移到了以“吃”为核心的业务层面,即美团还是要回归到老本行上。从长远来看,其他业务得不到管理层的支持,多半只能自生自灭。从王兴内心深处来讲,他肯定是不愿意看到这种局面的,但美团亏损太多,他没得选择。

饿了么+口碑在美团后院点燃了一把火

值得一提的是,在这种情况下,竞争对手饿了么和口碑还偏偏就不消停。前不久,阿里宣布,将饿了么和口碑合并成立新的控股公司,从到店和到家两个层面对抗美团,同时,该公司已获得软银和阿里30亿美金投资。

从现金储备上看,有软银和阿里做后盾,饿了么比美团活得更滋润,这预示着饿了么可以随时升级补贴大战,如果美团跟进,亏损将进一步放大,如果美团退避,市场份额将被蚕食。而从产业生态上看,阿里可为饿了么带来包括支付宝、手淘等平台的资源,同时阿里在新零售方面也有广泛的布局,这可以进一步促进饿了么业务的提升,星巴克和饿了么就是个案例。虽然美团背靠腾讯,但腾讯主业是社交,可提供的资源非常有限,而且,一旦腾讯套现完毕,显然不会再管美团的死活。

前不久,饿了么CEO王磊放话称,饿了么期望在外卖市场中短期内达到50%的市场份额,王磊为何如此有信心?因为这不单单是补贴大战,而是整个生态层面的综合竞争。

美团饮鸩止渴,商业形象一落千丈

再一个,为了IPO,美团干了太多饮鸩止渴的事情,导致商业形象一落千丈。此前,美团曾通过提高商家和骑手提成的方式来扩大营收,遭到商家和骑手的强烈抵制。最近又有媒体报道美团一年多前中断骑手社保的事件,加上美团前员工发起的“期权保卫战”,可以说,美团为了缩减亏损,已经到了“不择手段”的地步。

正所谓“出来混迟早是要还的”,王兴这么干,不仅致使美团被口诛笔伐,自己的企业家形象也不太光鲜。更重要的是,这必然会给竞争对手可乘之机------如果美团执迷不悟,未来必然会有大量商家和骑手弃之而去,转投饿了么,届时,王兴所面临的危机,将远比今天更严重。

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